상기 표에 나타난 원사 가격에서 볼 수 있듯이 가발용으로 가장 좋은 원사는 인모 입니다. 인모는 난연성(불을 붙이면 타지만 불을 제거하면 바로 꺼지는 성질)이 있으며,촉감이 좋고 빗질성이 좋기 때문에 가장 고가로 팔리고 있습니다. 인모 다음으로 좋은 원사는 난연성이 있는 원사들입니다. 난연성은 가발용 원사에 요구되는 중요한 성질인데 이는 라이타 등에 의해 불이 붙었을 경우 비난연사는 불꽃 전파 속도가 빨라 화상을 입기 쉽기 때문입니다. 난연성 원사로 초기에 개발된 원사는 PVC와 모다크릴 원사이며 1960년대에 일본에서 개발되어 현재까지도 부동의 판매량을 유지하고 있습니다. 그러나 이 두 원사가 가진 가장 큰 단점은 열에 약하여 가정용 드라이기나 고데기를 사용할 수 없다는 점입니다. 따라서 이러한 단점을 극복하기 위하여 2005년에 난연 PET 원사가 개발되었으며, 새로운 가발용 원사로 점차 자리를 잡고 있습니다. PP와 PET는 오래 전부터 의류용 원사로 제조 방법이 잘 알려져 있어 가발사 제조가 비교적 쉽기 때문에 가격은 타 원사보다 저가로 팔리고 있습니다.

(나) 가발용 원사 종류 및 특성
PVC 가발사는 1970년대에 용융방사 방식으로 개발되어 현재까지도 가발용 원사로서 가장 많이 사용되는 소재입니다. 1990년대 중반까지 일본 회사에서만 독점 생산되어 왔으나, 1990년대 후반부터 당사를 포함한 한국 업체에서도 개발에 성공하여 현재는 한국의 2개 회사((주)우노앤컴퍼니, (주)모드테크)와 일본의 2개 회사(덴카社, 카네카社)에서 주요 생산되고 있습니다. PVC 가발 제품의 주요 소비는 미국, 유럽, 아프리카의 흑인 여성에 의해 이루어지며, 특히 최근아프리카의 경제 성장, 인구 증가 등에 의해 아프리카 국가에서의 소비가 급성장 하고 있는 제품입니다. 모다크릴 가발사는 일본의 카네카(Kaneka)社에서 독점으로 공급하고 있으며, 습식방사방식으로 생산하고 있습니다. 습식방사는 용제를 사용하여 폴리머를 녹여 방사하며 다시 용제를 회수해야 하므로 생산 방식이 복잡하고 설비 투자 비용이 많이 소요됩니다. 모다크릴 가발사가 카네카에서 독점 생산되고 있는 이유는 카네카에는 이미 의류용 생산라인이 갖추어져 있어 가발용으로는 굵은 섬유를 제조하는 기술만 더하면 생산할 수 있기 때문입니다. 이는 기술적 및 경제적으로 높은 진입 장벽으로 작용하고 있습니다. 모다크릴은 PVC와 함께 고급 가발사의 양대 산맥을 이루고 있는데 어떤 원사가 더 나은지는 말할 수 없습니다. 모다크릴은 컬 형성이 잘되고 볼륨감이 있으나 구김이 잘가고 실이 가벼워 날리는 현상이 있으며, 대부분이 브레이드용 제품에 사용되고 있습니다. PVC는 형태 안정성이 좋고 촉감이 좋으나 무겁고 볼륨감이 나쁜 단점이 있습니다. 따라서 대부분의 가발 봉제 회사들은 한 종류의 원사로는 좋은 제품을 만들 수 없으며 만들고자 하는 제품의 특성에 따라 이 두 원사를 적정 비율로 섞어 각각의 특징을 살려서 가발을 만들고 있습니다. 난연 PET 가발사는 인모처럼 가정용 드라이기나 고데기를 사용하여 머리 손질이 가능하게 하기 위해서 2004년에 개발된 원사입니다. 인모는 중국이나 인도의 오지에서여자들이 머리를 잘라 파는 것을 수집하기 때문에 공급의 한계가 있고 가격이 점차로상승하기 때문에 이를 대체하기 위한 원사가 꾸준히 요구되었습니다. 특히 인모 가발은 고데기로 컬 형성을 하기 때문에 내열성이 약한 PVC나 모다크릴은 이를 대체할 수 없습니다. 따라서 내열성이 인모와 근접한 PET 폴리머를 사용하여 가정용 드라이기로 열풍 건조가 가능하고 고데기로 고데가 가능한 난연 PET 원사가 개발되었습니다. 난연 PET 가발사는 당사와 일본의 카네카社 등 2개 회사에서 생산되고 있습니다. PET에 난연성을 부여하는 기술은 난연제 혼합과 실의 제조 과정 등 다수의 공정에서기술이 요구되어 기술 진입 장벽이 높기 때문입니다. 난연 PET사는 처음에는 인모와 혼합하여 가발을 만들어 인모의 원가 절감 차원에서 시장에 진입하였지만 현재는 단독으로 가발을 만들기도 합니다. 즉, 난연 PET사를 사용해 본 가발 봉제 업자들은 내열성 이외에 촉감, 컬 유지성 등 난연 PET 원사가 가지고 있는 또 다른 장점들을 발견하여 이를 이용한 가발 제품 개발에 주력하고 있습니다. 따라서 난연 PET 가발사는 높은 내열성과 함께 다수의 특성이 있기 때문에 인모와 혼합 또는 단독으로 고급 가발을 만드는 소재로 급부상 하고 있으며, 현재 가발용 원사로 개발 된 제품 중에서 여러 가지 면에서 인모와 가장 근접한 제품으로 인식되고 있는 차세대 가발사입니다. PP 가발사는 1990년대 초반 저가 시장을 대상으로 개발되어 현재 공급량이 가장 많으며 아프리카에서 대량으로 사용되고 있습니다. PP 제조 기술은 비교적 용이한 편으로 이전부터 의류용 PP사가 생산되고 있었기 때문에 방사기 제조 업체에서 원사 제조 기술을 보유하고 있습니다. 따라서 자금만 있으면 방사기를 사서 얼마든지 PP 가발사를 제조할 수 있으므로 심지어는 아프리카의 가발 봉제 업체에서 직접 방사기를 구매하여 자체 생산하기도 합니다. PP 가발사는 컬이 잘 안되며 촉감이 나쁘고 난연성이 없기 때문에 저가의 제품 제조에 사용되고 있으며, 주로 브레이드(땋는 머리) 용도로만 사용되고 있습니다. 비난연 PET 가발사는 1990년대 중반에 한국에서 처음 개발되었으며, 이전부터 의류용 PET가 생산되고 있었기 때문에 이보다 조금 굵은 가발용 원사의 제조 기술도 그리 어렵지 않은 편입니다. 그러나 PET chip의 건조 과정이 있기 때문에 PP보다는 어려운 기술이 요구됩니다. PET 원사는 난연 PET와 물성이 비슷하나 난연성이 없다는 치명적 단점이 있기 때문에 점차로 그 용도가 줄어들고 있는 실정입니다.

(2) 산업의 특성
(가) 기술 집약형 고 부가 가치 산업
가발 봉제업이 전형적인 노동 집약형 산업인 반면, 난연 가발사 제조업은 기술 집약형 산업입니다. 가발사 제조업체들은 시장의 수요에 부합하는 제품을 만들기 위해 끊임없이 연구 개발에 투자하고 있으며, 시장에서 요구하는 신제품의 개발에 따라 시장진입이 가능하므로 기술력에 따른 시장 장악력의 변화가 큰 산업입니다. 신제품 개발을 선도하는 기업의 가발사는 시장에서 높은 가격에 판매되고 있으며, 시장 점유율 또한 압도적으로 높아질 수 있습니다. 또한 가발사는 특수한 용도로 사용되기 때문에일반 의류용 합성 섬유와는 다른 고 부가 가치 산업입니다. 의류용 PET사는 1.5$/kg에 판매되지만 동일한 PET 폴리머를 사용하는 난연 PET 가발사는 8-11$/kg에 판매되므로 기존 합성 섬유 산업과는 차별화된 고 부가 가치 산업입니다.

(나) 진입 장벽
가발용 합성 섬유는 크게 난연성 제품과 비난연성 제품으로 구분되는데, PP와 비난연성 PET 제품의 경우 고도의 기술을 요하지 않기 때문에 진입 장벽이 높지 않아 다수의 군소 업체들이 생산하고 있습니다. 반면, 난연성 제품인 PVC와 난연 PET 가발사는 고도의 기술을 요구하는 분야로 높은 진입 장벽이 존재합니다. PVC 가발사의 제조는 기술적으로 상당히 까다로운데 그 이유는 PVC 폴리머가 열분해되기 쉬우며, 또한 용융 점도가 높기 때문입니다. 즉, PVC 수지는 방사 온도와 열분해 온도가 근접되어 있어 열분해 되기 쉬우며 녹아서도 잘 흐르지 않기 때문에 hole 직경이 작은 노즐로 실을 만들기가 쉽지 않습니다. 따라서 이를 이러한 문제를 해결하기 위해서는 수지에 첨가제(활제, 열안정제 등 10여종)를 배합하는 수지배합 처방기술, 개발된 배합처방 특성에 적합한 가공설비 설계기술 및 컴파운딩 설비, 용융방사 설비, 연신 설비, 열처리 설비를 사용한 최적 가공기술 등이 요구됩니다. 난연 PET 가발사의 제조 기술도 PVC 제조 기술보다 높은 기술력이 요구되기 때문에 현재 세계적으로 2개 업체(일본 카네카社, 한국 (주)우노앤컴퍼니)가 생산하고 있습니다. 여기에는 적절한 컴파운딩 기술, 방사 설비가 필요하고 제조 공정 조건의 know-how가 필요합니다. 또한 최초 설비 투자에 있어서도 큰 금액의 자본이 필요하기 때문에 영세 업체들의 진입이 쉽지 않아 진입 장벽으로 작용하고 있습니다. 가발사 시장은 이러한 기술적 진입 장벽 이외에도 브랜드 진입 장벽이 존재합니다. 당사 가발사를 사용한 가발이 처음 미국 시장에 선을 보였을 당시 상당한 브랜드 진입 장벽이 있었습니다. 일본의 2개 회사(덴카社, 카네카社)는 미국의 가발 잡지 등에 지속적으로 자사 가발사 브랜드를 최종 소비자에게 광고하여 왔기 때문에 생소한 당사 브랜드를 사용한 가발 제품을 선호하지 않는 경향이 강했습니다. 그러나 당사는 우수한 제품과 기술력으로 다년간의 지속적인 브랜드 홍보 결과 현재는 업계 내 상당한 인지도를 형성하고 있습니다. 이러한 기존 가발 도매업계의 보수적인 성향과 가발사의 브랜드인지도 감안할 때 신규 업체의 진입 장벽은 대단히 높다고 할 수 있으며, 현재 세계 시장에 PVC는 주요 4개의 업체(일본의 덴카社, 카네카社, 한국의 (주)우노앤컴퍼니, (주)모드테크)가 공급하고 있는 실정으로 신규 업체가 원사 시장을 공략하기는 매우 어렵다고 판단됩니다.

(다) 수급 특성
가발사는 한국, 일본에서 생산되고, 가발의 봉제는 중국, 동남아 등 값싼 노동력이 풍부한 지역이나 가발이 직접 소비되는 아프리카에서 제조되고 있으며, 가발의 소비는 미국, 유럽, 아프리카의 흑인 여성에 의해 이루어집니다. 가발의 봉제가 해외에서 이루어지기 때문에 당사에서 생산되는 가발사는 내수 시장이 거의 없는 편이며, 95% 이상이 수출되고 있습니다. 한편, 가발사 중 비난연성 가발사는 저가의 제품으로 중국, 한국, 아프리카 등의 회사에서 생산되며, 봉제품은 난연성에 대한 규제가 존재하는 선진국에서의 수요가 낮기 때문에 소득이 낮은 아프리카로 수출되고 있습니다. 반면, 난연성 원사는 고가의 제품으로 한국, 일본의 업체에서 생산하며, 봉제품은 높은 품질의 가발을 선호하고 구매력이 있는 미국, 유럽 등의 지역으로 수출이 되고 있습니다. 이외에도 가발 봉제품은 최근 경제 성장과 문화 개방이 지속적으로 이루어지고 있는 중국 내수 시장이 확대되고 있습니다.

나. 산업의 성장성
(1) 주력시장의 규모
가발사의 수요 산업인 가발 봉제 산업은 노동 집약적인 산업으로 인건비가 싼 지역으로 공장을 이전하는 추세가 가속화되고 있고, 현재는 중국, 인도네시아, 아프리카 등에 위치하고 있습니다. 인도네시아 가발 산업의 경우는 고도의 기술력을 요하는 완전가발 제품을 주로 생산하여 미국, 유럽 시장에 수출하는 것을 위주로 하고 있으며, 아프리카 가발 산업은 경제적 낙후와 정치 불안 요소가 아직 남아있기는 하지만 인구가가파르게 증가하고 경제가 성장함에 따라 향후 미국 시장 보다 더 큰 시장으로 성장할 가능성이 많습니다. 가발 관련 제품 수출액 추이는 다음과 같으며, 중국이 인모 제품을 석권하고 있기 때문에 매출액 규모는 가장 큰 것으로 나타나고 있습니다.

한편, 가발용 합성섬유 시장의 규모는 공식적인 협회 또는 기관의 보도 자료가 존재하지 않아 정확한 자료를 구할 수 없는 실정이나 시장 내 주요 기업의 매출액을 통해 추정해 보면 약 7억불 이상(인모시장 3억불 포함)의 시장을 형성하고 있는 것으로 파악되고 있습니다.

(2) 주력시장 등의 성장잠재력

무역협회 통계 자료에 따르면, 국내 가발 봉제 산업은 1977년부터 1991년 가발 관련제품 수출액 1억 2천만 불을 기록할 때까지 연평균 성장률 5.3%로 꾸준히 성장하여 왔습니다. 이후 인건비 상승에 의한 가격 경쟁력 약화로 인해 가발 공장이 해외로 이전되어 내수 시장은 많이 축소되었으나, 2000년대 중반부터 기술 집약적인 가발용 합성 섬유 수출이 다시 증가하는 추세에 있습니다.

한편, 세계 시장의 경우 주요 소비층은 흑인 여성으로 미국과 아프리카에 많이 분포하고 있으며, 미국이 전체 시장의 절반 이상을 차지하고 있는 것으로 파악되고 있습니다. 수입 통계를 통해 추산되는 시장 규모는 최근 5년간 미국 시장이 10.9%, 세계시장이 11.7%의 연평균 성장률을 보이고 있습니다.

국내 가발사 제조업은 1990년대 중반까지는 군소 업체들이 PP, PET 등 저가의 비난연성 가발사를 만들어서 중국 등으로 수출하는 형태의 산업 구조를 띠었습니다. 당시에는 일본 업체들이 기술력, 자본력 등을 바탕으로 난연성 가발사인 PVC와 모다크릴을 제조하여 가발사 시장을 장악하고 있었으며, 제품의 기능성, 미적 요소 측면에서 국내 제품은 독과점 형태의 일본 제품의 경쟁 상대가 되지 못하였던 것이 사실입니다. 1990년대 후반에 들어서 한국에서도 동사를 비롯한 2개 회사에서 난연성이 있는 PVC 가발사를 개발하여 본격적인 고급 가발사 시장에 진입하였습니다. 초기에는 일본 업체들과의 기술 격차가 큰 편이었고 마케팅 능력 및 브랜드 인지도 면에서 열세에 있었습니다. 그러나 당사에서는 지속적 연구 개발을 통해 시장의 요구를 충족하면서도 가격 경쟁력을 갖춘 제품의 개발에 많은 노력을 기울였고, 마케팅 측면에서도 일본 업체에서 접근하지 못하는 틈새시장을 중심으로 신규 고객을 늘리고 고객 관리에 역량을 집중하였습니다. 그 결과 2000년대에 들어서면서 신제품 개발 능력에서 일본업체를 상당 부분 따라온 것으로 판단하고 있으며, 시장 규모는 작지만 기술 집약형의 수출형 산업으로 자리 잡게 되었습니다.

다. 경기변동의 특성
가발 산업의 주요 소비층은 흑인 여성으로 신체적 특성상 머리가 잘 자라지 않고 쉽게 절단되는 특성이 있어 대부분의 흑인 여성에게는 가발이 생활필수품으로 인식되고 있습니다. 따라서 소득이 떨어지더라도 가발에 대한 수요는 꾸준히 있다고 볼 수 있으며, 경기 변동에 따른 영향은 비교적 적은 편입니다. 세계에서 가장 큰 가발 시장인 미국의 흑인 인구는 2008년 현재 약 3,900만명으로 집계되고 있으며, 아프리카의 흑인 인구는 미국의 20배 이상에 달하는 것으로 추정됩니다. 특히 아프리카의 경우 현재로서는 소득 수준이 낮아 구매력이 낮기 때문에 소득이 높은 국가의 일부 흑인 여성들만 가발을 구매하여 사용하고 있으나, 향후 소득이 증가함에 따라 큰 시장으로 꾸준히 성장할 수 있는 가능성은 충분합니다.

라. 국내외 시장여건
(1) 경쟁상황
(가) 경쟁 구도
가발용 합성섬유 제조업은 난연성 원사와 비난연성 원사로 구분되며, 두 시장의 경쟁형태 및 경쟁 요인은 상이합니다. 비난연성 원사 시장은 다수의 군소 업체가 생산하고 있으며, 가격이 주요 경쟁 요인으로 작용하고 있습니다. 반면 당사가 속한 난연성 원사 시장은 높은 기술 수준이 요구되는 분야로 국내외 주요 4개 업체가 세계 시장에공급하고 있어 과점적 시장 구조를 띠고 있으며, 가격 외에도 제품의 기능성이 주요 경쟁 요인으로 인식되고 있습니다. 난연성, 내열성, 컬성 등의 기능성과 촉감, 색상 등의 미적 요소를 모두 겸비해야 하는 특성으로 인해 기술적 진입 장벽이 존재하는 것으로 파악되고 있으며, 난연성 원사 중에서도 모다크릴 원사의 경우 일본의 카네카社에서 독점 공급하고 있습니다. 이에 당사는 2007년 모다크릴 원사의 대체품 개발에 착수하였으며, 2010년 중 출시될 예정 입니다.

(나) 경쟁 행태
비난연성 원사는 요구되는 기술 수준이 높지 않기 때문에 다수의 군소 업체들이 제조하고 있으며, 시장 가격이 낮게 형성되어 있습니다. 반면 난연성 원사는 난연성을 확보하는 동시에 높은 온도에서도 형태 변형이 없는 섬유를 제조해야 하기 때문에 열안정제 및 활제의 배합, 방사설비 가동에 있어서 많은 노하우를 필요로 하고 있습니다. 난연성 원사를 제조하는 업체는 한국과 일본의 주요 4개 업체로 한국의 업체들이 후발 주자로서 초기에는 일본에 비해 기술 수준이 다소 떨어졌으나, 지속적인 연구 개발을 거듭하여 현재는 기술 격차를 극복하였으며, 난연 PET 원사의 경우 당사와 일본의 카네카社 2개 업체가 해당 기술을 보유하고 있어 국내외 업체 중에서도 기술적으로 앞서 있는 것으로 판단됩니다. 특히 난연 PET 원사는 난연성, 내열성이 우수하면서도 인모와 혼합하여 사용하는 것이 가능하므로 향후 수요가 점차 증가할 것으로 기대됩니다.

(2) 시장점유율
가발사 시장은 공식적인 협회 또는 기관이 존재하지 않아 정확한 시장 점유율을 산출하는 것은 불가능합니다. 그러나 PVC 가발사 시장의 경우 주요 업체의 수가 국내 2개사, 해외 2개사로 제한적이기 때문에 주요 4개 기업의 합산 매출액을 시장 규모로 추정하여 점유율을 나타내었습니다. PVC는 일본기업인 덴카社가 세계 시장의 52.82%를 차지하고 있으며, 당사는 7.18%를 차지하고 있습니다. 난연 PET의 경우 세계시장을 당사와 일본기업인 카네카社가 점유하고 있으며, 그 점유율은 카네카社가 56.60%, 당사가 43.40%를 차지하고 있습니다.

당사는 2007년 이래 70% 이상의 압도적인 시장점유율로 국내 시장 1위를 유지하고 있습니다. 2006년에는 시장점유율 36.04%로 시장 2위였으나 폭발적인 매출 신장세에 힘입어 2007년 70.44%로 1위에 올랐습니다. 당사는 기술경쟁력, 생산능력, 제품의 다양성, 고객 관리 등 사업의 모든 측면에서 경쟁사에 비해 우위에 있는 것으로 판단되며, 향후에도 시장에서의 입지를 유지 또는 강화할 것으로 전망됩니다.

마. 동사의 경쟁력 우위
(1) 난연성 원사 시장의 높은 성장성
가발용 합성섬유 시장은 지속적으로 성장하여 왔으며, 인모의 공급부족에 따른 인모제품가격 상승 추세의 심화로 인해 가발용 합성섬유에 대한 수요는 더욱 증가할 것으로 전망됩니다. 산업을 대표하는 협회 또는 기관이 존재하지 않고 시장 규모가 작아 향후 시장 규모의 전망치를 구하는 것은 어렵지만 업계에서 추산하는 바에 따르면 비난연성의 PET, PP에 대한 수요는 점차 감소하고 난연성의 PVC, Modacryl, 난연 PET에 대한 수요는 점차 증가할 것으로 기대됩니다. 특히 인모와 혼합하여 사용이 가능하면서도 뛰어난 난연성과 내열성을 보유하고 있는 난연 PET 제품의 경우 수요가 큰 폭으로 증가할 것으로 예상됩니다. 난연 PET 제품은 세계시장에서 당사와 일본의 카네카社의 2개 업체가 공급하고 있어 시장 확대에 따른 이익의 상당한 부분을 당사가 누릴 수 있을 것으로 예상됩니다.

(2) 주요 업체들과의 거래를 통한 제품 개발능력 보유
당사는 설립 이래 가발용 합성섬유의 연구개발에 회사의 역량을 집중하여 왔으며, 그결과 PVC 원사, 난연 PET 원사 등을 개발하여 세계시장에 공급하고 있습니다. PVC 원사는 세계에서 주요 4개 업체가 공급하고 있으며, 난연 PET 원사는 세계에서 2개 업체가 공급하고 있는 제품입니다. 당사는 자체적인 신제품 개발 외에도 고객사의주문에 따른 주문형 제품을 제작함으로써 제품 개발능력을 향상시켜 고객의 니즈를 충족시키고 있습니다. 가발 제조 산업의 업계 1위 기업인 중국의 레베카社는 당사의 최대 고객으로 레베카社의 주문에 따라 당사는 아프리카로 수출하는 헤어피스용 "FALANG MR"을 개발하였으며, 해당 제품의 매출은 매년 급증하는 추세에 있습니다. 또한 세계 최대의 인조가발 제조업체인 보양산업의 주문을 받아 당사는 전체가발(WIG) 및 헤어피스용 "NATURA XO"를 개발하여 납품하고 있습니다.

(3) 공정의 안정화를 통한 정확한 납기 준수
당사의 제품은 크게 PVC 원사와 난연 PET 원사로 대별되며, 각 제품은 다른 공정을거쳐 생산되고 있습니다. 가발용 합성섬유의 제조 공정은 컴파운딩, 믹싱, 방사, 연신, 건조, 열처리의 과정을 거치며, PVC 원사의 경우 건조 공정을 필요로 하지 않는 특징이 있습니다. 당사는 오랜 업력을 바탕으로 공정 운영의 노하우를 보유하고 있으며, 생산계획에 따른 안정적인 생산을 지향해 오고 있습니다. 당사의 방사공정은 타사 대비 높은 생산성을 가지는 것으로 판단되며, 다품종 소량생산으로 인해 납기가 빠른 장점이 있습니다. 또한 연신공정은 건열방식으로 습열방식에 비해 장치가 간단하며, 비용이 적게 들어 공정운영의 효율성을 도모하고 있습니다. 이처럼 당사의 공정은 운영의 효율성과 비용 우위를 모두 점하고 있어 고객의 주문에 맞는 수량을 적기에 납품하는 것이 가능한 것으로 판단됩니다.

(4) 안정적 재무구조
당사의 부채비율은 2007년 이후 지속적으로 감소하는 것으로 나타나고 있으며, 2007년 45.18%였던 부채비율은 2009년 3분기 24.18%로 낮아졌습니다. 이는 업종평균인 127.54%를 크게 하회하는 수준입니다. 당사의 차입금은 대부분 장기차입금으로 이루어져 있으며, 단기차입금의 비중은 작습니다. 당사의 2008년 및 2009년 3분기 차입금의존도는 각각 16.51%, 11.23%로 업종평균인 34.54%를 하회하고 있습니다. 또한 차입금의존도의 추세를 보면 2007년 이후 감소하고 있어 차입금 상환이 지속되고 있음을 보여주고 있습니다. 당사의 유동비율 및 당좌비율은 최근 3년간 다소 감소하였으나, 업종평균보다 크게 높은 수준에 있습니다. 이는 잉여현금의 재투자로 유동자산의 규모는 증가한데 반해 단기차입금의 규모는 작아 유동부채가 낮은 수준에서 유지되고 있기 때문입니다. 따라서 당사는 양호한 단기지급능력과 건실한 재무구조를 가지고 있는 것으로 판단됩니다.

(5) 지속적인 연구개발 투자
당사가 속한 가발용 합성섬유 산업은 기술집약적 산업으로 고객의 니즈를 충족시키기 위해서는 지속적인 연구개발을 통한 신제품 개발이 필수적인 산업입니다. 이에 당사는 연구개발에 대한 투자를 아끼지 않고 있으며, 이는 당사의 연구개발비용의 추이를 통해 나타납니다. 연구개발비용이 매출액에서 차지하는 비중은 매년 감소하고 있으나 이는 매출액이 급격하게 증가하는 것에 따른 것이며, 연구개발 금액은 지속적으로 증가하고 있습니다. 이와 같은 지속적 연구개발의 결과 당사는 선발주자인 일본업체에 뒤지지 않는 기술력을 보유하게 되었으며, 향후에도 기존의 제품을 능가하는 신제품을 출시하기 위한 당사의 노력은 지속될 것으로 예상됩니다.

바. 신규사업 등의 내용 및 전망
가발용 원사 산업은 주요 4개사가 전 세계 시장에  공급을 하고 있지만 시장의 확대로 인한 수요는 공급을 넘어서고 있어 각 회사 마다 원사 생산 능력을 키우기 위해서 설비 증설을 서두르고 있는 상황입니다. 이에 당사에서도 다음과 같이 차별화되고 집중적인 전략으로 한 단계 도약을 위한 준비를 하고 있습니다. 첫째는 생산 능력 확대를 통한 아프리카 시장의 성공적 진입입니다. 현재 아프리카 시장은 인구 증가와 소득 증가로 인해 가발에 대한 수요가 빠르게 증가하고 있습니다. 하지만 당사는 생산 능력과 가격 전략의 한계로 인해 일부 제한된 시장에만 공급을 해왔으나, 2007년부터는 생산 능력을 지속적으로 확대해 나가고 있습니다. 현재 아프리카의 큰 가발 봉제 회사인 썬태양, 미성, Darling 등은 한 회사에서 당사 생산 능력의 1-3배 정도의 많은 양을 소비하고 있습니다. 따라서 이러한 회사에 원사를 공급하기 위해서는 당사의 생산 능력이 충분히 커져야 됩니다. 이에 향후 신규 자금 조달을 통해  현재 생산능력의 200%~300%까지 생산 능력을 확장할 계획입니다. 그렇게된다면 아프리카의 큰 회사와도 공급 계약을 체결할 수가 있을 것이며, 그 동안 문제가 되었던 생산 능력 문제가 해결되고 자연스럽게 규모의 경제가 실현되면서 공급 단가 또한 낮출 수 있어 아프리카 시장에 성공적으로 진입할 수 있을 것입니다. 둘째는 신제품을 통한 신시장 창출입니다. 현재 출시되고 있는 인모를 제외한 모든 가발사가 가지고 있는 공통적인 문제점은 사용 시 엉킴(Tangle)이 발생한다는 것입니다. 엉킴이라는 것은 가발제품을 장시간(2주 이상) 사용하게 되면 머리가 엉켜서 빗질이 잘 되지 않는 현상을 말합니다. 당사가 최근에 개발한 신제품인 Unolon TF원사는 "Tangle free" 원사로 이 원사를 사용하여 만든 가발은 1-2개월을 사용해도 머리가 엉키지 않는 특성을 가지고 있습니다. 이는 기존 어떤 회사에서도 구현하지 못한 세계 최초의 원사로 현재는 짐바브웨, 나이지리아 등 아프리카 일부 시장에 소개 되어 발주로 이어지고 있습니다. 향후 이 시장은 무한 경쟁 시장에서 경쟁을 통한 시장 확대와는 달리 독점적인 특성을 가진 원사로 새로운 시장을 창출 할 수 있을 것으로 예상합니다. 셋째는 파트너쉽(partnership)을 통한 틈새시장 공략입니다. 아프리카 시장의 특성을살펴보면 앞서 언급한 큰 회사 3곳만이 연간 계약에 의해 일본의 PVC와 모다크릴 원사를 공급 받고 있으며, 이 회사들은 아프리카의 여러 나라에 가발 봉제 공장을 두고 아프리카 시장의 70% 이상을 공급하고 있습니다. 이 회사들은 각 나라에서 유행하는 소비자의 트렌드도 빨리 파악하여 정보를 교환하기 때문에 더욱더 시장 상황에 빨리 대처하여 매출을 늘리고 있습니다. 따라서 신규로 가발 봉제 산업에 진출한 중소 업체들은 원사를 공급받기도 힘든 상황이며, 제품의 개발과 유행에 뒤쳐진 제품을만들 수밖에 없는 실정입니다. 현재 당사는 이들 중소 업체의 요구에 따라 아프리카 현지에 당사의 연구 인력을 파견하여 신제품 개발 업무를 수행함과 동시에 당사 제품들을 소개 하고 있습니다. 이러한 파트너쉽을 통하여 협력함으로써 현지 업체는 제품개발에 시간 단축을 가져올 수 있고 당사는 신규 수요 창출이라는 윈윈(win-win)성과를 거두고 있습니다. 현재 파견중인 인력들을 더욱 확대하여 가발 제품 디자인에서부터 원사 개발, 시장 분석, 포장에 이르기까지 좀 더 포괄적인 서비스를 공급해 중소 업체들과의 협력을 통해 틈새시장을 공략할 예정입니다. 넷째로는 최고급 가발 시장 진출입니다. 최고급 가발사로 평가받는 인모나 난연 PET외에도 수제 고급 가발 시장이 있는데, 이는 남성 대머리용(Toopee) 가발사,  medical용, 여성 패션용 등 일본을 중심으로 한 선진국에 형성이 되어 있습니다. 실제 사례로일본의 아데랑스社, 아트네이쳐社 등은 현존 가발 원사를 능가하는 최고급 가발사를 개발하여 동 가발사를 사용하는 고 부가가치 모발 관련 사업을 진행하고 있습니다. 이와 관련하여 업계에서는 일본 내 모발 시장을 연간 약 1,500억 엔으로 추정하고 있으며, 이 시장은 기존 남성 대머리용 시장에서 여성용 패션 시장으로 점차 확대되고 있는 추세입니다. 상기 업체들의 가발사는 원사 가격이 100$/kg으로 매우 고가로판매되고 있으며, 원사 제조부터, 가공, 가발 제조 판매에 이르기까지 전 공정을 아우르며, 고부가가치 가발을 제조, 판매하고 있습니다. 이에 당사도 최고급 가발사 생산과 관련하여 2009년 정부 과제에 선정되어 개발에 착수 하였으며, 축적된 가발 제조 노하우를 바탕으로 고급 가발 시장에 진출할 예정으로 향후 모발 관련 종합 비지니스 회사로 나아갈 예정입니다.